看不懂的投资

　　亏损、盈利、再亏损，三年之内，皇台酒业正在上演业绩过山车。

　　与此同时，除了要增资浏阳河酒业之外，皇台酒业正计划用募集资金中的6亿元投资设立穆拉德（中国）有限责任公司（暂定名，公司持股51%，以下简称穆拉德中国）。

　　这家以白酒与葡萄酒的生产、销售为主营业务的公司，在6月19日的一则公告中表述，最近几年，受公司营运资金紧缺影响，公司市场扩展及新品推广进展缓慢，公司的市场份额逐步下降。2011年，公司营业利润为亏损；2012年，公司注重市场销售及控制各项成本，摆脱亏损局面，扭亏为盈；2013年，受高端白酒市场需求萎缩及其挤压效应的影响，公司净利润为亏损。

　　当业内人士对皇台酒业与浏阳河的“战略合作”和其“跨界”保健品领域表达更多的“看不懂”时，新金融记者却从一知情人士处获悉，虽然皇台酒业与穆拉德集团的“故事”才刚刚开始，但穆拉德集团的“终极目标”是想通过皇台酒业促成穆拉德中国上市。

　　“现在是关键时期，证监会需要审核。”7月4日，该知情人士向新金融记者透露，此时距其第一次透露穆拉德中国欲借皇台之壳上市的消息已有10余天。

　　当天，皇台酒业证券部一工作人员却对新金融记者表示，“我们确实有‘募投’项目，要成立一个穆拉德中国公司，但目前还只是个框架合作协议，定向增发还没有完成。”

　　然而，皇台酒业的另一中层管理人员并没有否认穆拉德中国欲借皇台酒业上市的消息，只以“不清楚”为由拒绝了新金融记者的采访。

　　“正常。”一资深白酒职业经理人对皇台酒业或将被“借壳”一事，颇为淡定。在他看来，皇台早就是一个“壳”了。

　　梳理皇台酒业在A股10余年的业绩表现，不难发现，其一直备受业绩“考验”——上市后的第二年（2001年）就出现亏损，在之后的10年间仅ST的帽子就摘了两次。而其近3年来的发展也不尽如人意。

　　而这样的“表现”，也很有“壳”公司的特点。中投顾问高级研究员郑宇洁对新金融记者表示，沦为“壳”公司的企业，大多发展前景不乐观，企业经营业绩差；主导产品处于生命周期的衰退期，市场占有率较低；企业一般负担一定的债务，连续亏损，但是尚未破产；股价通常比较低迷。

　　但前述职业经理人却认为，皇台酒业算不上一个优质的“壳”，因其股价稍贵，欲“借壳”的公司将为之付出更多的资金。

　　神秘的穆拉德

　　“项目正在进行中，未来还存在‘不确定’，没有更多具体的细节可以披露。”一推进穆拉德中国相关事宜的负责人对新金融记者说。对于穆拉德中国未来是否会“借壳”上市一说，该负责人并未提供更多信息，但也没有予以否认。

　　公告显示，穆拉德集团是穆拉德博士（诺贝尔奖获得者、“伟哥”之父）在中国授权的主要技术转化平台，是一家在香港注册成立的公司，成立日期是2013年5月24日。

　　如果将穆拉德集团与皇台酒业的合作看作是一次“布局”，那么穆拉德在中国的布局或许开始于更早些时候。

　　早在2012年，穆拉德本人便与广药集团建立了合作关系，并于当年开始担任广药集团研究总院院长，还就合资成立王老吉[微博]穆拉德生物科技有限公司签署了合作意向书。然而，新金融记者几次通过广药集团联系穆拉德都未能实现。

　　另据媒体报道，穆拉德集团在今年3月还斥资30亿元在山东枣庄兴建穆拉德生物科技产业园。

　　新金融记者获悉，此次合作中，穆拉德还控股了山东当地一家以生产“美果来”石榴汁而闻名的企业。据业内人士称，该企业拥有中国目前较为完整的石榴产业链，还是中国石榴汁行业标准的制定者。现在，该公司的企业名称已经改为“山东穆拉德生物医药科技有限公司”。

　　不仅如此，与穆拉德集团相区别的还有一家叫穆拉德国际集团的公司，公开信息显示，该集团也是以穆拉德博士的名字而命名，总部位于加拿大多伦多市。正如其企业名称一样，该公司的足迹遍布全球。

　　北京富丽华德生物医药科技有限公司便是2009年1月由香港富华国际集团携手穆拉德国际集团共同合资成立（中外合资），由香港富华国际集团控股的公司。此外，其在苏州、台湾均有合资公司；在上海、台湾还分别设有研究中心；在河北省巨鹿县还投资建设了中药保健食品生产厂；而其包含“加盟方式”在内的销售网络则更为广泛。

　　前述负责人称，穆拉德中国公司成立后，就如何组合目前穆拉德集团在国内的控股公司和合资公司尚未形成定论，更进一步的消息还有待合作事宜的推进。

　　对于“借壳”上市，在郑宇洁看来，优劣势明显。好处在于可以免去不少审批手续，缩短上市过程；劣势在于，“壳”公司一般经营业绩不佳，甚至负债累累，“买壳”公司需要背负相应的债务，“买壳”也要支付较高的成本。

　　记者就穆拉德中国公司成立的初衷、未来的发展方向、是否有上市计划以及选择皇台酒业的原因等问题发了采访提纲到北京富丽华德生物医药科技有限公司，试图得到穆拉德集团的回应，但截至发稿没能收到相关回复。而皇台酒业方面也没对上述问题作出官方回复。